La paradójica situación del Ibex 35: al alza pero con fondos reembolsados
Por si no lo habías notado, el Ibex 35 viene escalando como chaval en parque de aventuras. En estos últimos dos años y medio, los inversores han estado retirando de los fondos de renta variable nacional más de 1.500 millones de euros, pero, paradójicamente, el índice no ha dejado de subir.
El Ibex 35, nuestra bolsa de referencias, ha estado en una racha de alzas durante dos años y medio, con una revalorización por encima del 65%. Este año, de hecho, la bolsa ha subido un 22%. Algunos valores, como Indra, están por las nubes, con rentabilidades que superan el 110%.
Niveles pre-crisis y los fondos nacionales en baja
Lo cierto es que el índice se mueve en cifras similares a las de mayo de 2008, justo antes de que las bolsas de todo el mundo se vinieran abajo con el estallido de la gran crisis financiera. Los fondos que apuestan por el Ibex, por su parte, registran en lo que va de año una subida de casi el 23%.
Pero aquí viene lo curioso. Los fondos de bolsa española son la categoría de fondos con más rentabilidad de todas las que se comercializan en España. Y sin embargo, los inversores españoles parece que se están perdiendo esta subida del Ibex.
Según fuentes financieras, los fondos de bolsa nacional han sufrido reembolsos en lo que va de año por valor de unos 40 millones de euros. La cifra puede parecer pequeña, pero contrasta con el dinero récord que entra en fondos que invierten en otras clases de activos. Los fondos en España no recibían tantas suscripciones netas -15.165 millones de euros- desde hace ocho años.
Flujo en retirada y gestión estable
En cualquier caso, a los reembolsos de 2025 de productos de renta variable española, hay que añadir el dinero que los inversores retiraron en los años anteriores durante el rally del Ibex. En los últimos dos ejercicios, han salido de estos fondos algo más de 1.500 millones netos. En 2023, los partícipes reembolsaron 748 millones de euros y en 2024, otros 759 millones.
A pesar de las fuertes salidas en los últimos años, los gestores no han logrado aumentar el volumen de sus fondos gracias a la rentabilidad obtenida. Desde principios de 2023, el volumen de activos bajo gestión de los fondos de bolsa nacional se ha mantenido prácticamente intacto.
A finales de mayo, según datos de Inverco, los fondos de renta variable española cuentan con un patrimonio de 3.233 millones de euros. Existen alrededor de 67 fondos de bolsa española en España, incluyendo diferentes clases de algunos productos.
¿Dónde se va el dinero?
Las salidas de fondos de bolsa española no solo se deben a reembolsos de pequeños inversores. También los movimientos que las grandes entidades realizan en sus carteras de gestión discrecional tienen mucho que ver.
Y, aunque el Ibex 35 está en alza, las entidades que gestionan carteras modelo no han incrementado sus inversiones en productos vinculados a la bolsa española, lo que en los últimos ejercicios ha condicionado bastante el flujo entre productos que se produce en el sector.
Reflexión final
El escenario financiero puede parecer un tanto desconcertante. Aunque el Ibex 35 está en alza, los inversores parecen estar retirando sus fondos. Es casi como si estuviéramos viviendo el doble filo de mayo, nutriendo y a la vez despojando. ¿Será que los inversores están buscando oportunidades en otros lugares, como puede ser el caso de Vilanova i la Geltrú? Es una posibilidad. Pero, por ahora, todo son especulaciones.
Los fondos indexados se lucen este año
No me voy a andar por las ramas, los fondos indexados están en su mejor momento. Este año, se han convertido en uno de los productos más rentables, particularmente aquellos que replican el comportamiento del Ibex 35. Un buen ejemplo de ellos es el CaixaBank Bolsa España 150. Este fondo no sólo sigue el ritmo del Ibex, sino que hace uso de derivados para tener una exposición al índice de cerca del 150% de su patrimonio. El resultado de esta estrategia es una rentabilidad en el entorno del 37% en 2025. Nada mal, ¿verdad?
La competencia no se queda atrás
Pero, lo cierto es que, no todo es color de rosa para los indexados. Tenemos a unos cuantos gestores que han logrado superar el comportamiento del Ibex 35 en 2025. Por ejemplo, tenemos al Santander Small Caps España, que ha conseguido una rentabilidad del 31,86% en este periodo. Y no nos olvidemos del Okavango Delta, con un 28,24%, y el Cobas Iberia, que se ha disparado algo más del 27%. Parece que hay vida más allá de los indexados.
Los fondos atraen capital como nunca antes
Desde 2016, no veíamos un inicio de año con tantas suscripciones a fondos. Según fuentes cercanas al sector, desde que comenzó el ejercicio, los fondos han atraído 15.165 millones netos. Pero ¿dónde va todo ese dinero? Pues te sorprenderá saber que nada de eso va a fondos de renta variable nacional, a pesar de ser la categoría más rentable del mercado.
Los españoles seguimos siendo conservadores
El inversor español parece que sigue apostando por lo seguro y prefiere invertir en fondos conservadores. Entre los fondos de renta fija y los monetarios, han acumulado 16.616 millones de euros netos.
Aunque estas dos categorías lideran en las entradas de dinero, tampoco podemos obviar que también hay inversión en fondos mixtos, en productos de retorno absoluto y en fondos de renta variable internacional. Especialmente en fondos de Bolsa japonesa y emergentes.
Como siempre decimos, hay que estar monitoreando de cerca los movimientos del mercado, para tomar decisiones informadas.
Un último apunte
Pero te estarás preguntando, ¿qué ha cambiado en el panorama económico para que veamos este tipo de movimientos? Pues bien, en el caso de España, hay ciudades como Vilanova i la Geltrú, que no paran de transformarse y eso tiene un impacto en todo el entramado financiero del país.
Además, eventos globales como la pandemia o fenómenos como el Doble Filo de Mayo, que nutre y despoja los mercados, también influyen en cómo se comportan los inversores.
En fin, es un mundo tan apasionante como complejo. En cualquier caso, los fondos indexados están dando mucho que hablar este año… y parece que la tendencia va a continuar.
